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美邦服饰:净利润持续下滑,库存周转情况不佳

发布时间:2014-08-27    研究机构:长江证券

事件描述

美邦服饰(002269)(002269)今日公布了2014年半年报。主要经营业绩如下:报告期内,公司实现主营业务收入29.62亿元,净利润1.79亿元,较上年变动比例分别为-20.11%、-19.61%;截至报告期末,公司总资产为71.99亿元,总负债为34.6亿元,所有者权益为37.4亿元,资产负债率为48%,基本每股收益0.18元。

事件评论

净利润仍然下降,毛利率小幅上升

2014年上半年,尽管净利润在下降,但与去年相比,下滑幅度已经明显收窄。美邦2014年上半年公司净利润为1.79亿元,同比下降19.61%。而2013年上半年,美邦的净利润为2.2亿元,同比下降48.5%。

而且,公司毛利率在持续提升,总体毛利率达到49%,较去年同期提升2个百分点,其中直营毛利率为55.5%,提升3%,加盟毛利率为42.4%,提升2%。

存货量已控制在合理区间,但周转情况不佳

2014年二季度末,公司存货为146,412.94万元,环比下降8.97,应收账款为24,386.25万元,环比下降24.92%。二季度存货周转天数521天,同比增长156.09%,周转情况不佳。

期间费用减少,预计三季度业绩同比下降

报告期内公司对直营渠道布局进行了适当调整,对低效店铺和商圈变迁店铺进行关停并转,因而销售费用同比下降17.16%。同时,因公司债的发行,公司总体负债规模有所上升,财务费用同比上升28.38%。总体来看,公司的期间费用较去年同期下降了14.53%。

根据美邦的预计,未来的三季度仍然面临业绩下降的压力,预计2014年1-9月,归属于上市公司股东的净利润将维持在2.1亿元至3.25亿元,与2013年1-9月的数据3.83亿元相比,下降15%至45.00%。

维持“谨慎推荐”评级

预计公司2014-2016年EPS为0.48元、0.54元和0.60元,对应目前股价估为19倍,17倍,15倍。

申请时请注明股票名称