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美邦服饰2014年中报点评:收入端继续收缩,存货压力环比继续减小

发布时间:2014-08-27    研究机构:兴业证券

事件:

美邦服饰(002269)公布2014年中期业绩。2014年上半年,公司实现营业收入29.62亿元,同比减少20.11%;实现归属于上市公司股东的净利润1.79亿元,同比减少19.61%;实现EPS0.18元,同比减少18.18%。2014年第二季度,公司实现营业收入11.53亿元,同比减少23.9%;实现归属于上市公司股东的净利润0.72亿元,同比减少25.22%。

公司预计2014年前三季度净利润变动幅度为-45%~-15%。

点评:

直营、加盟渠道毛利率均有提升,北区营收同比恢复增长

收入继续下滑:2014年上半年,公司继续关闭和调整亏损低效店铺,整体依然处于收缩态势。分渠道来看,2014年上半年公司直营及加盟渠道营业收入同比分别下降了23.32%和16.36%。

毛利率提升:2014年上半年,公司直营渠道和加盟渠道毛利率水平均有提高,同比分别增加3.1%和2%,主要因为公司在2014年上半年直营门店终端管理效率有所提升,同时适度提高了加盟商的提货折扣。

北区营收同比恢复增长:分区域来看,2014年上半年公司东区、南区、西区营业收入继续下降,降幅分别为23%、16%、18%。值得注意的是,公司在北区收入恢复增长,同比增长3.1%。

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