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美邦服饰:营业收入同比下跌,净利润大幅下降

发布时间:2014-04-28    研究机构:长江证券

事件描述

美邦服饰(002269)(002269)今日公布了2013年年报。主要经营业绩如下:报告期内,共实现营业收入788,961.81万元,同比下降17.03%,实现利润总额48,741.83万元,同比下降55.83%,实现净利润40,547.64万元,同比下降52.27%。实现每股收益为0.4元。

事件评论

营业收入同比下跌,毛利率小幅上升2013年,公司营业收入788,961.81万元,较上年同期下降17.03%。由于受终端零售环境的影响,直营零售和加盟批发收入均出现一定幅度的下滑,营业收入下降。

主营业务毛利率为 45%,较上年同期上升了1个百分点。其中,在收入下滑的不利局面下,直营体系得益于积极推动创新转型,毛利率较去年提升4个百分点。为进一步加大力度支持加盟商,公司适度调整了提货折扣,加盟批发毛利率下降4个百分点。

销售费用同比小幅上升,拉动期间费用上升,净利润随营收大幅下降报告期内,期间费用率为36.18%,较去年同期上涨3.21个百分点。其中,销售费用率为31.45%,同比上升3.65个百分点。净利润则同比大幅下跌52.27%,为40,547.64万元,主要原因还是营业收入下滑。

存货上涨,应收账款周转小幅下降,经营性现金流净额同比大幅下降2013年,公司存货下降至157,974.82万元,同比下降21.25%。存货周转天数较去年的155.86天下降至147.75天。应收账款为31,980.48万元,同比下降31.20%。应收账款周转天数较去年的30.79天上升至33.80天。

此外,经营活动产生的现金流量净额同比下降65.55%,主要是由于本年度销售收入比上期有所下降,销售商品可收到的现金有一定幅度下降;税金返还的金额比上期也有所下降;支付的采购款、职工工资比上期下降幅度较小。

维持“谨慎推荐”评级

预计公司 2014-2016年EPS 为0.48元、0.54元和0.59元,对应目前股价估为20倍,18倍,16倍,维持”谨慎推荐”。

申请时请注明股票名称