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纺织服装行业:继续推荐中高端消费复苏与高成长+高股息率个股机会

发布时间:2017-05-08    研究机构:东方证券

核心观点

行情回顾:本周大盘调整下行,全周沪深300指数下跌1.66%,创业板指数下跌1.76%,纺织服装行业全周下跌0.83%,表现强于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块下跌1.65%,品牌服饰板块上涨0.17%。个股方面,我们覆盖的跨境通和雅戈尔取得了正收益。

海外要闻:(1)Stefanel全年亏损加剧至2550万欧元申请破产(2)定位提升明显,Coach一季度盈利超预期(3)受益香水和收购雅诗兰黛三季度超预期.4)LVMH超越法国石油巨头,首次跃升法国CAC40指数公司市值第一

A股行业与公司重要信息:(1)储备棉轮出情况:4月24日-28日储备棉轮出成交平均单价约15089元/吨,较上周上涨340元/吨,折3128价格16242元/吨,增长304元/吨.(2)青岛金王:公司购买杭州悠可63%股权并非公开发行股份募集配套资金事项获得证监会核准。(3)商赢环球:公司拟在本次重大重组中增加收购标的DAI(线上服装设计和销售公司)。(4)富润股份:子公司富润印染公司及公司针织厂区厂房建筑被列入政府征收范围,(5)跨境通:公司收到证监会对公司发行股份购买资产核准行政许可申请材料的受理通知书。(6)美邦服饰(002269):公司拟发行不超过人民币15亿元的3年期公司债券。(7)报喜鸟:公司董事会实施并完成了2017年激励计划限制性股票的首次授予登记工作。

本周重点报告:(1)贵人鸟年报点评:新业务并表带来收入增长大体育产业稳步推进.(2)探路者季报点评:户外业务经营质量开始改善,旅行板块转型持续推进.(3)雅戈尔年报点评:一季度起品牌服装业务呈现复苏态势.(4)南极电商年报点评:16年业绩持续高增长外延布局助力品牌品类扩张.(5)歌力思年报点评:主品牌持续回暖+子公司并表带动业绩超预期增长.(6)纺织服装行业深度报告:16年体育、棉纺和电商表现突出,17年新亮点看中高端男女装和珠宝首饰.

本周建议板块组合:九牧王、歌力思、孚日股份、跨境通。上周组合表现:九牧王-3%、歌力思-6%、孚日股份-1%、跨境通5%。投资建议与投资标的

在金融去杠杆的大背景下,本周大盘仍处于持续调整态势中,纺织服装板块中除了雄安新区主题与之前超跌的转型个股表现不错之外,大部分个股表现平淡,短期板块整体缺乏明显的亮点或催化剂,更多是个股行情。从基本面来看,今年中高端服饰、珠宝、化妆品等延续回暖态势,出口制造受益于人民币同比贬值与下游需求弱复苏保持稳健增长,大众品牌则表现疲弱,我们预计17年都将延续这一趋势;另一方面越来越多的纺服公司借助充沛的自有资金与不错的经营性现金流,提升现金分红率,这有望逐步增加板块吸引力。我们认为在市场风格进一步向行业龙头集中的过程中,许多估值较高、依托转型的标的在弱市下仍面临压力,高股息率、低估值、高成长的消费白马股具备更高的投资价值。在投资上我们建议更加关注自下而上个股基本面的改善,未来的行业投资机会主要从以下几个方面考虑:(1)快速成长、低PEG的公司,主要推荐跨境通(002640,买入)、歌力思(603808,买入)、南极电商(002127,增持)、搜于特(002503,增持)。(2)总市值安全边际高、主业复苏或稳健的公司,推荐七匹狼(002029,买入)、九牧王(601566,买入)、富安娜(002327,买入)。(3)主业稳健、低PE、高预期分红收益率的公司,关注海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、雅戈尔(600177,增持)、鲁泰A(000726,增持)。(4)主业良好增长的基础上积极围绕主业开展产业延伸和升级的细分行业龙头,建议关注伟星股份(002003,增持)、孚日股份(002083,买入)、潮宏基(002345,增持)、华孚色纺(002042,未评级)汇洁股份(002763,买入)。风险提示:国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。

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